美敦力业绩公布：毛利率、PFA销售额大增

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作者 | 以南

来源 | 赛柏蓝器械

美敦力第二财年业绩超预期

PFA业务暴增300%

当地时间11月18日，美敦力公布第二财年业绩，本季度公司总营收89.6亿美元，同比增长6.6%，超出华尔街预期的88.6亿美元；调整后每股收益1.36美元，高于分析师预测的1.31美元。

鉴于上半年的出色表现，美敦力上调了2026财年的业绩指引，预计2026财年的收⼊增⻓约为5.5%，较之前的预期提⾼了50个基点。

美敦⼒董事⻓兼⾸席执⾏官杰夫·⻢萨坦言，美敦力在PFA⽅⾯的发展势头令⼈惊叹，⽽借助Symplicity™和Altaviva™，我们才刚刚开启⼀些重⼤新机遇的⼤⻔。

⼼脏消融业务的显著贡献加快了美敦力的增⻓速度，尤其是PFA产品的强劲需求，PFA业务增⻓显著抵消了冷冻消融业务40%的降幅。

财报显示，美敦力第二财季⼼脏消融解决⽅案业务收⼊增⻓71%，在美国增⻓128%，主要得益于AfferaSphere-9和PulseSelectPFA导管的强劲商业需求。其中PFA在美国和海外市场的增⻓均超过300%；预计第三季度将继续加速增⻓，并在2026财年实现市场份额的持续增⻓，有望⾃2025财年起实现10亿美元的增量收⼊。

美敦力表示医生们欣赏Affera™缩短⼿术时间的优势和出⾊的耐⽤性，需求持续⾼涨。美敦力已向美国⻝品药品监督管理局提交了IDE申请，以获得美国关键性试验的批准，预计该试验将于第三季度启动。

毛利率增长70个基点

糖尿病业务实现高个位数增长

美敦力第二财季另外的亮点是⽑利率的大幅提升，调整后⽑利率为65.9%，同⽐增⻓70个基点。其中从定价中获得了30个基点，同时在扣除通胀因素后，从成本优化计划中获得了40个基点。美敦力表示，Affera™制造能⼒提升带来的⽑利率压⼒现已过去。

不过，毛利率70个基点的增长被业务⽅⾯的因素所抵消。产品组合因素造成了80个基点的不利影响，其中⼼脏介⼊⼿术（CAS）和糖尿病业务各占⼀半。CAS受到低利润率资本产品与⾼利润率导管产品组合变化的影响，⽽糖尿病业务在Simplera™的⽣产爬坡阶段。美敦力认为，随着公司扩⼤⼼脏介⼊⼿术业务并独⽴糖尿病业务，预计这两⽅⾯的情况都会有所改善。

美敦力预计2026财年的⽑利率将略有上升，尽管存在关税的影响，但定价策略、外汇汇率以及成本效益计划将⾜以抵消业务组合带来的负⾯影响，尤其是⼼脏消融和糖尿病业务⽅⾯的影响。

各业务方面，四大主营业务均取得了不同程度的增长，包括治疗房颤的PFA业务、⽤于治疗⾼⾎压的Symplicity™⼿术、Hugo™机器⼈辅助⼿术系统以及⽤于治疗急迫性尿失禁的Altaviva™治疗⽅案。

各业务部门营收和增长如下：

心血管：34.36亿美元，有机增长9.3%；神经科学：25.62亿美元，有机增长3.9%；医疗外科：21.71亿美元；有机增长1.3%；糖尿病：7.57亿美元；有机增长7.1%；其他：3500万美元。

RDN（在肾动脉去交感神经术）方面，Symplicity™射频RDN术在⻓期随访中持续且稳定地显⽰出⾎压降低的效果，接受Symplicity™⼿术的患者平均收缩压降低了18.5个点。三周前，美敦力收到了Symplicity™的最终医疗保险美国全国覆盖决定（NCD），是目前唯⼀⼀家满⾜完整NCD标准并获批持续证据开发计划的公司。

预计下半年Symplicity™的收⼊将有所增⻓，并在接下来的⼏个季度持续攀升，为美敦⼒带来⻓期的显著贡献。

正在分拆中的糖尿病业务也实现了⾼个位数的增⻓，其中国际市场增⻓了11%。但美国市场表现较低，很⼤程度上是因为客⼾在等待美敦力新传感器的推出⽽减少了新订单。

今年4月，FDA批准美敦力的SimpleraSync™传感器用于MiniMed™780G系统。SimpleraSync传感器比之前的传感器小一半，使用起来更加方便，在国际市场上获得了广泛认可。

目前，美敦力正在继续扩大SimpleraSync™产品的⽣产规模，以⽀持其在欧洲的上市，计划在本财年下半年将其更⼴泛地推向美国消费者。此外，本季度的最后⼀个⽉开始接受Instinct传感器美国的预订，并预计在11⽉下旬开始发货。

正如美敦力自己所言，美敦力正处于一个激动人心的拐点和强劲势头时期。在业务简化、优化和新兴技术的创新突破下，这位全球器械一哥正在进入新的增长周期。

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