全球第二大铜矿停产！一文读懂如何参与资源品“涨价”行情？

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一则铜矿停产的新闻，引发铜期货价格、有色金属板块股价联袂大涨。

据第一财经等媒体报道：全球第二大的铜矿——印尼Grasberg铜矿因泥石流事故暂时停产。Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。此前，智利、刚果等地也发生过类似的供应中断事件。

消息一出，LME期铜涨3.46%报10320.00美元/吨，创下4月反弹以来新高。那么本轮铜价上行还能持续吗？

金属铜在内的资源品“涨价”行情，一般来说，有四类：

1）原材料成本上行：推动中下游零部件、成品的被动涨价。如多数化工品、造纸等；

2）价格底部反转：经历过供给过剩引发的价格低迷，供给端在成本价附近主动控量+提价，以改善盈利。

资源品有较强的周期性，围绕“供给-需求”，不断在“供大于求”和“供不应求”两极之间反复。

如当前新能源领域发起的“反内卷”，就是试图扭转多晶硅等设备价格过去三年持续低迷的状况；

而铜矿也经历了超过10年的低资本开支，增量受到压制，兑现进展慢的低迷期，目前随着美联储降息周期开启，利率降低、融资端成本下行，以及中国经济稳增长、政策提振内需，铜的资本开支有望重启上行，库存周期同步上行，解决当前铜矿整体供应链脆弱的后顾之忧。

3）下游需求预期边际好转：传导至上游原材料端供给紧缺，引发提价。

像铜，作为工业金属，受到家电、汽车、电子，包括电力（储能）等下游工业制造需求端的长期增长，因此铜价上涨行情，往往跟“PMI制造业复苏”的交易在时间上有较大的重叠。中国是全球铜消费大户，占比全球59%，如果稳增长政策加码，铜需求将再上一个台阶。

4）供给端发生明显的收缩预期：

例如关厂、停产、行业合并等造成上游供给减少。

其中，第3、第4种情况“上游减产+下游紧缺”造成的供需锐化，引发的价格上行定价，要强于原材料端的主动推涨；此外，多数情况下大市值龙头更受青睐，因市场份额大，往往具备较优定价权。

综上，铜矿的停产的确对铜造成供应减少、价格上行的影响，但是偏短期的影响。

从整体来看，铜金属价格来到了多重利好的交织点：下游需求增加+价格底部有支撑+投融资扩张，逐步保障供给等等。

相关ETF关注覆盖铜矿等金属龙头的有色金属ETF基金（516650）、黄金股ETF（159562）等，持仓股包括紫金矿业、北方铜业、洛阳钼业等，间接参与金属涨价行情。

$有色金属ETF基金(516650)$黄金股ETF(159562)$紫金矿业(601899)$北方铜业(000737)$洛阳钼业(603993)

有色金属ETF基金（516650）前十大持仓股：紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业等

黄金股ETF（159562）前十大持仓股：紫金矿业、中国黄金国际等。

#印尼铜矿突发停产，伦敦铜价暴涨#

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